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第二,具有显著优势的资管机构。全球管理规模前20的资管机构中,有近5成为银行系和保险系。我是长期在银行干,转到证券公司做投行业务,我有一个切身的体会,感同身受,非常明显的就是客户基础,投行证券公司不能跟商业银行比。

海通证券总经理 瞿秋平(一)资管新规带来的冲击和影响。短期来看,券商资管由于不断压缩通道,刚兑资金池的业务的确受到一定冲击和影响。截至今年6月末,券商资产管理的规模为11.15万亿元,较年初萎缩了17%,但长期来看,首先考虑到当前中国资产管理行业仍处于萌芽阶段,整个金融体系仍维持银行主导的模式,各类资产管理机构之间基本属于资金来源机构,投资管理机构和通道机构的上下游关系。

禁止电子烟的线上交易,能够有效避免劣币驱逐良币的市场效应,降低劣质产品的市场份额,进而提高电子烟产品的整体质量保障和竞争层次,从而为消费者带来更加安全健康的产品体验。

随着越来越多的人开始吸这个“有助于戒烟”的电子烟,吞云吐雾之间,无数危险悄然入侵。同时,电子烟设备也充满安全隐患。美国已经出现多起电子烟爆炸事件,有的是发生在裤子口袋中,导致烟民大腿三度烧伤,有的是发生在口腔中,牙齿直接被炸掉,下颌骨折。

如果按照电子烟企业的算法来说,它将100个传统烟民转化为电子烟民,减少了一个量级的损害,那么它同时也转化了150个不吸烟的人开始抽上了电子烟,又增加了多少量级的损害?两个量级合起来后,究竟是功大于过,还是功不抵过?

还有一个问题在于,作为电子类入口商品(3C类),安全性有问题,美国出现了肺部烧伤死亡案例。以及目前国外已经出现了烟油里掺大麻提取物的现象,这个问题同样很严重。

相比之下,新兴的电子烟品牌们全无历史包袱,它们拥有太多的手段、资源乃至野心,去重塑一个以吸烟为乐趣的消费时代,这种激进的趋势未免让人感到忧虑和警惕。因此,对电子烟的监管迟早会来,现在终于来了,未来还可能会有更细化的规范。

未来,还将向市场主导阶段和证券化阶段演进,资管行业在转型调整和发展过程中,仍有广阔的发展空间。其次,随着宏观经济由数量转向质量,规模转向效益发展,随着居民财富不断积累增长,资产配置转向金融资产,以及人口老龄化趋势催生的投资理财需求不断增加。券商资管作为资管行业的重要组成部分,仍面临相当大的发展机遇。这个基本判断,我们还是很坚定,投行、券商、资管发展的前景还是光明的。

具体来说,要做到以下四方面:再次,要高度重视合规经营风险控制的管理能力,来构建一个完整的前台、中台、后台,对资管产品的管理链,始终保持对市场的敬畏之心。

(二)国际资管行业发展的启示从国际经验看,能长期生存下来的资产管理机构大致分为以下三类:第一,是具有规模效益,且能够降低成本的资管机构。像国外的贝勒特(音17:22)基金,2018年底管理的ETF产品规模达到1.3万亿美元,正是由于被动管理型基金的规模效应,极低的管理费率,之之能够为投资者提供较好的投资回报,可以远远不断吸收新增资金,形成良好循环。

而烟油比烟还没科技含量。各个厂家吹上天的口味,实际上就是代工厂调香师把同一个味道稍微改一改比例,甚至很多品牌不愿意这么麻烦,直接用别人的配方。

不排除线下会有销售渠道专卖,也不排除该行业要比照烟草行业课以重税。如果顺着电子烟品牌们的口径往下叙述,那就是在数以亿计规模的存量烟民里,逐渐以电子烟来替代传统香烟,实现整体危害的下降,看上去是一个不尽完美但也足够宽慰的剧情。

从上世纪八十年代开始,发达国家的人均香烟消费数量就开始一路下滑,抽烟不再是酷和叛逆的象征,反而逐渐成为健康生活的反面,不再具有以往那样的吸引力。

(三)券商资管的抉择和布局对于券商资管,在尊重资管业务发展规律基础上,更重要的还是要依托于利用券商自己的渠道客户等资源优势,秉承以客户为中心的经营理念,加大投资研究等方面的投入,发展资产证券化等服务实体经济的创新资管业务,健全投后管理制度,逐步培育和形成有自己独特的投资管理特色,致力于打造品牌,资产管理结构。

传统烟草的制作工艺是近乎停滞的,限于严格的法令约束,香烟品牌不被允许通过广告等形式宣传自己,这在无形中压制了香烟商品拓展市场的空间,也避免了站在风口浪尖上遭受责难的风险。

综上所述,在资管新规的积极引导下,券商资管机构要坚定发展信心,结合自身特点来找准未来的发展定位,谋划业务转型路径及业务布局,迎接更广泛的、更宽阔的发展机遇。我要跟大家汇报的就这三个方面。

新规出来,原来中国的一些金融公司搞的资产管理的架构模式,还有上下游这种关系是没有得到一个很好的调整,这个态势基本上还是原来的。

11月1日,国家一纸通告,网上销售和宣传电子烟被全面叫停。当天晚上,小巴的一位同事(电子烟民)发了一条朋友圈,有点委屈巴巴。不过,就目前来看,直到昨晚十点,电商平台并未下架电子烟,而不少产品在网售禁令发布后的24小时内卖得还不错,日销量过千单。

电子烟网售禁令的第一天 还卖得挺好

所以,国内的监管并非突如其来,而是早有准备。那么,国家网售禁令真正目的何在,又将对行业产生怎么样的影响?来看看大头的分析。

第三,拥有较强的主动管理能力,并为投资者持续创造超过市场指数投资效益的资管机构。然而这类机构的管理规模,或许难以持续大幅增长。国际资管行业发展启示,我们从三大类资管公司的属性去分析一下,我们应该借鉴哪一类资管公司为我所用,为我们发展。

电子烟的出现,则创造出了一条崭新的曲线,美国卫生部就曾崩溃地发了一组数据,显示本来快要解决了的青少年吸烟习惯,几乎被电子烟以一己之力重新点燃,多年以来为树立健康生活方式所做的努力前功尽弃。

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世界上95%的电子烟都是深圳的代工厂代工的,包括吹上天的JUUL也是。而且就那几家代工厂,都没超过3条街。

瞿秋平:券商资管需尊重业务发展规律 加大研究投入

2016年2月,美国国家滥用药物研究所的调查显示:青少年吸食电子烟后,30.7%的人会在半年内开始吸食可燃烟草制品,包括常见的过滤嘴香烟、雪茄和水烟。在没有电子烟诱导的情况下,这个比例仅为8.1%。

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